هدف این نوشتار، بررسی تأثیر احساسات و تمایلات رفتاری سرمایهگذاران برر قیمتگذاری داراییهای سرمایهای است. بدین منظور، از الگوی سه عرامیی فامرا و فرنچ تعدیل شده بر اساس شاخصهای ارزیرابی احساسرات سررمایهگذار اسرتااده گردیده است. این مطالعه بر اساس اطلاعات منتشره از سوی شررتتهای پذیرفتره شده در بورس اوراق بهادار تهران، در بازۀ زمانی سالهای 1389 تا 1394 با نمونة انتخابی شامل 141 شرتت انجام پذیرفته است. آزمون فرضیههای پژوهش با استااده از الگویهای میانگین متحرک خود همبسته یکپارچه ) ARIMA ( و رگرسیون خطی تعمیم یافته ) EGLS ( انجام پذیرفته است. نتایج آزمون فرضیهها حاتی از افراایش توضیحدهندگی الگوی قیمتگذاری داراییهای سرمایهای با افراودن شراخصهای احساسات است. شاخصهای احساسات سرمایهگذار مورد استااده در این پژوهش، شامل گردش مالی سهام در بازار، نسبت روزهای دارای روند صعودی به روزهرای دارای روند ناولی قیمت سهام و نسبت صرف سود تقسیمی سهام اسرت. شراخص اول و دوم احساسات سرمایهگذار، رابطة مثبت و معنراداری برا برازده پرتاویهرای سهام داشته، در خصوص شاخص سوم رابطة معناداری در الگوی مشاهده نگردیرد؛ ضمن آنکه، احساسات مثبت نسبت به احساسات منای دارای تأثیر متمایا در قیمت گذاری داراییها هستند. همچنین، شاخصهای اول و دوم احساسات بر روی عامرل بازار الگوی فاما و فرنچ، هر سه شاخص احساسات بر روی عامل اندازۀ شرتت در الگوی فاما فرنچ و همچنین شاخصهای دوم و سوم احساسات بر روی عامل نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار الگوی فاما و فرنچ تأثیرگذار است.

کلمات کلیدی