امروزه سازمان‌ها برای استفاده از فرصت‌ها، ناگزیر به ایجاد ساختاری منعطف، بهره‌مندی از امکانات بیرون سازمانی و به عبارتی برون‌سپاری هستند. یک قرارداد برون‌سپاری باید بتواند عدم قطعیت‌های قرارداد را مدیریت کند و برای شرکت انعطاف‌پذیری در انتخاب گزینه‌های مختلف در شرایط گوناگون را فراهم کند؛ رویکرد اختیارهای حقیقی به‌عنوان یکی از گزینه‌های در دسترس این شرایط را فراهم می‌کند. در این پژوهش با استفاده از رویکرد مدل‌سازی ریاضی، به ارزش‌گذاری پروژه برون‌سپاری کاهش هدررفت آب به کمک اختیارهای حقیقی و مقایسه آن با رویکرد ارزش کنونی خالص پرداخته‌شده است. به‌طوری‌که ابتدا ارزش خالص تصمیم برون‌سپاری را با مقایسه دو حالت برون‌سپاری و عدم برون‌سپاری به دست آورده و سپس، اختیار ترک موجود در قرارداد برون‌سپاری را شناسایی گردیده است. برای ارزش‌گذاری اختیار از تکنیک دوجمله‌ای با دو دارایی پایه استفاده‌شده و درنهایت برای برآورد ارزش کل پروژه، ارزش اختیار به ارزش خالص تصمیم برون‌سپاری افزوده‌شده است. همچنین برای اولین بار، شناسایی اختیارهای متن قرارداد برون‌سپاری و ارزش‌گذاری اختیارهای اخذشده در شرایط خاص موردبررسی و تحلیل قرارگرفته است. نتایج حاکی است که با افزایش تغییرپذیری جریان‌های نقدی، نرخ بهره بدون ریسک و قیمت اعمال اختیار، ارزش اختیار به ترتیب، نوسان می‌کند، افزایش و کاهش می‌یابد. با توجه به یافته‌ها پیشنهاد می‌شود در تحلیل پروژه‌ها، اختیارهای حقیقی موجود در قراردادها نیز مورد تحلیل قرار گیرد تا امکان بهبود خروجی‌ها فراهم گردد.

کلمات کلیدی